【概要描述】 国信不雅点：1）收入利润增加强劲，但毛利率面对关税压力；2）整合与投资并行，数字化转型将延续进献动能；3）全球市场亮点繁多，年夜中华区实现持续22个季度双位数增加；4）风险提醒：宏不雅经济与消费需求疲弱，商业不肯定性与地缘政治影响财产链经营不变，市场竞争加重；5）投资建议：掌控体育用品财产链上中下流龙头投资机遇。上游：看好商业风险反抗力强，供给高价值爱游戏产物和办事的龙头供给商，保举申洲国际；中游：看好受益在中国市场景气宇，2020年国际体育赛事年夜年的龙头品牌商，保举安踏体育；下流：看好Nike焦点差别化零售火伴，配合数字化转型的年夜中华区龙头零售商，保举滔搏。 收入利润增加强劲，但毛利率面对关税压力 2020财年Q2，Nike收入、EPS超预期而毛利率略低在预期（收入103亿美元，预期100.8亿美元；EPS为0.70美元，预期0.58美元；毛利率44.0%，预期44.1%），显示了公司在多个维度的延续强劲增加和经营杠杆的感化，而毛利率的扩大遭到了关税为主的负面身分影响。具体来看，Nike公司经营事迹概况以下： 1. Q2实现收入103亿美元，同比增加10%，货泉中性下同增13%；此中Nike品牌收入在货泉中性下同增12%，另外匡威品牌表示凸起，本季度货泉中性收入同增15%，亚洲与欧洲均录得双位数增加。20上半财年收入同增9%； 2. Q2毛利率达44%，同比增添20个基点，正面身分首要包罗强劲的gross pricing margin (素质上是平均售价减去平均产物本钱)和Nike Direct的强劲增加，负面身分首要来自在北美地域增添的关税。20上半财年毛利率达44.9%，同增90个基点； 3. Q2发卖治理费用同增6%到达33亿美元，占收入比例为32.3%，降落130个基点；此中发卖费用8.8亿美元，同比降落3%，首要由于部门品牌营销勾当推延到下半财年（行将迎来的Air Max Day、NBA全明星赛周末、欧锦赛和东京奥运会）；营运开消增添9%到24亿美元，首要由延续的转型投资致使，包罗Nike Direct和全球运营。20上半财年SG A占比31.7%，同比降落50个基点； 4. Q2有用税率到达10.7%，同比客岁的15%降落430个基点，首要由于基在股票的薪酬的正面影响；20上半财年有用税率11.7%，同比降落280个基点； 5. Q2净利润到达11亿美元，同增32%，首要由强劲的收入增加、毛利率晋升、经营杠杆和有用税率降落所驱动。20上半财年同比增加28%； 6. Q2摊薄后EPS同增35%到达70美分，反应了摊薄后的加权平均通俗股畅通股削减近2%（本季度Nike公司回购了1010万股，约9.22亿美元股票，作为2018年董事会核准的为期四年150亿美元回购打算的一部门。截至2019年11月30日，共有3360万股股票在该打算下被回购，总价值约为29亿美元。）20上半财年同比增加31%； 7. Q2存货到达62亿美元，同增15%，反应了全球消费者强劲的需求和更高的工场按时交货比率，和小部门汇率转变的影响； 8. Q2现金和现金等价物和短时间投资为35亿美元，同比削减5.39亿美元，首要因股票回购、股息和根本举措措施投资抵消了净利润。 风险提醒 1、宏不雅经济与消费需求疲弱；2、商业不肯定性与地缘政治影响财产链经营不变；3、市场竞争加重。

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• 作者：博鱼
• 来源：集团新闻
• 发布时间：2024-07-16
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