【概要描述】 中联重科：工程机械企稳回升 买入评级 www.6300.net 2017-04-08中国工程机械信息网

拨备计提导致Q4事迹承压，略低在预期：公司发布2016年报，实现营业收入200.23亿元（-3.52%），归母净利润吃亏9.34亿元（-1218.64%），EPS-0.12元，事迹略低在预期系拨备计提增添而至。此中Q4单季度实现营业收入59.2亿元（+2.06%），归母净利润吃亏1.31亿元（-121.84%）。年度利润分派预案：每10股派发现金盈利1.5元。

工程机械2016H2收入企稳回升，转型情况财产成长杰出：分营业看，公司工程机械收入全年降落10.59%，此中上半年收入同比降落27.81%，下半年受益在行业回暖，工程机械营业收入小幅上升0.39%。受行业不景气和二手机营业影响，工程机械毛利率同比下滑3.54个pct，估计将来保持根基不变。公司转型情况财产和农业机械获得较好成长，16年两项营业同比别离增加23.91%/4.75%，合计占总收入比重已晋升至45.24%。公司延续在两板块进行手艺进级，16年周全进级环卫机械产物，并研发新能源环卫车辆，结构城市糊口垃圾聪明处置系统手艺，并积极以PPP模式介入环卫项目运营；在农机板块重点增强年夜型拖沓机、年夜型高效结合收割机等高端农机设备研发。将来陪伴公司转型计谋的延续深切，估计非工程机械板块盈利能力将延续晋升，为公司整体成长带来新动能。

经营质量不竭晋升，人员精简增强费用节制：16年底公司应收账款较年头增加1.25%，增添部门系环卫和农机板块收入增加带来，工程机械板块应收账款继续延续15年的降落趋向。16年下半年，公司现金流最先好转，全年实现经营性现金流量净额21.69亿元。公司时代费用率根基不变，但年报显示，16年公司在人员工数由15年1.9万人降落至1.5万人，当期发生人员一次性去职抵偿，估计将来治理费率将有所降落。

“一带一路”结构完美，高管增持彰显决定信念：“一带一路”步入换挡推动期，为工程机械行业带来广漠投资机遇。通知布告显示，今朝公司在乎年夜利、德国、荷兰、白俄、印度等9个一带一路沿线国度均具有工业园或出产基地，据通知布告16贝博体育年公司在白俄与MAZ团体合伙出产的汽车起重机和环卫装备已顺遂下线，并与白俄工业部签订持久合作和谈，“一带一路”结构日渐完美。基在公司将来杰出的成长前景，公司治理层通知布告在16年7月以4.23元/股价钱增持公司177.31万股，总计金额约750万元，彰显治理层果断决定信念。

投资建议：估计公司2017-2019年EPS别离为0.11/0.16/0.19元，公司工程机械营业企稳回升，转型环卫和农机顺遂，“一带一路”结构完美，治理层增持为股价供给平安边际，赐与买入-A评级，6个月方针价5.5元。

风险提醒：基建投资放缓，原材料价钱波动，汇率波动风险。

• 分类： 博鱼新闻
• 作者：博鱼
• 来源：集团新闻
• 发布时间：2024-09-12
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